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盈利恶化引发的债券违约在辨别时相对容易。首先，应关注企业所处的行业。理解行业盈利模式和信用风险要素，同时判断行业景气度和发展趋势，如果在看到个体企业的账面流动性显著恶化之前，能够对行业景气的趋势性下行有个预判，对于规避个券风险能够起到很好的预警效果；其次，应关注企业的经营财务指标，分析企业目前的盈利恶化程度以及对其现金流和资产流动性的影响，同时应关注企业账面的盈利质量，部分企业可能通过非经常性损益来使账面利润看起来光鲜；最后，当行业景气持续低迷时，部分企业会选择转型，应充分考虑转型的合理性和效益性，有时候低迷期的转型不是救命稻草，而是流动性枯竭的加速器。

我们觉得天房的资产负债情况不太对劲，后文用万德的报表看看天房的经营情况。2014年，天房集团负债总额1066.74亿元，营业收入240.4亿元，净利润8.61亿元；2015年负债总额1509亿元，营业收入328.86亿元，净利润17.54亿元；2016年负债总额1812.91亿元，营业收入237.68亿元，净利润-3.98亿元。2017年以来，巨亏22亿。在营业收入没有什么变化的情况下，费用大幅度增加，其中财务费用达到了26亿。营业收入的下降，形成了利润的侵蚀。

大额分红成为违约导火索。2018年4月，银亿股份发布2017年度利润分配预案的公告，称每10股派送7元现金股利，分红总金额高达28.20亿元，占17年归属净利润的176.08%，占母公司累计可供分配利润的82.75%。如此慷慨的股利派发方案对于本就资金周转紧张的银亿股份来说十分异常。究其原因，是企业控股股东银亿控股在大额并购之后流动性趋紧，因而通过大额分红的方法从上市公司转移资金，但与此同时，也掏空了上市公司的流动性，最终触发了银亿股份的违约。

大类资产配置仍然最为看好利率债，近期经济基本面下行压力将继续加大，货币政策持续宽松概率高，维持2019年我国十年期国债收益率中枢在3.2%左右，底部在3.0%左右的判断。据财联社报道，近一个月以来，发改委密集批复各地基建项目，项目共计8个，投资金额超8500亿元，我们预计未来基建增速继续小幅反弹，从政策保障融资平台合理融资需求的角度，继续看好基建类城投债。对于股市，我们认为中央经济工作会议充分体现了以稳为主的政策基调，国家维稳资本市场的意愿较强。但资本市场的大规模行情，仍要期待流动性显著好转的正面逻辑，短期内机会不大，我们认为未来的最大机会仍在于美元资产见顶趋弱的背景环境、同时国内主动加大对外开放的政策红利。

——突出“稳”字，确保专项斗争蹄疾步稳。稳中求进是当前和今后一个时期党和国家工作总基调，也是开展扫黑除恶专项斗争的重要原则。一是大局掌握要稳。我们要自觉把专项斗争放到党和国家工作大局中谋划，积极稳妥加以推进，确保专项斗争行稳致远。二是阶段推进要稳。要围绕“一年打击遏制、两年深挖根治、三年长效长治”的工作要求，针对当前“船到中流浪更急”的阶段性特征，进一步完善政策、讲究策略、创新举措，确保阶段性“施工进度和质量”，一步一个脚印地向前迈进。三是地区统筹要稳。要针对不同地区实际，加强分类督促指导，既防止“一刀切”、“齐步走”，又防止迁就、照顾；既激励先进，又鞭策后进，确保专项斗争区域协调均衡发展。四是工作展开要稳。每个涉黑涉恶案件的办理，每个“关系网”、“保护伞”的查处，每个重点地区、领域的整治，都要研究制定周密稳妥的方案预案，稳步实施、有序推进，确保每项工作稳扎稳打。

那么天房可行的路径就是一条， 时代变了， 吃进去的东西必须吐出来，一个可行的路径是拍卖收到兜里面的土地， 是不是要退回去？或者和其他房地产开发商分享？留给的天房的日子已经不多了。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。